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豆粕 长线布局多单
2020-11-27 10:45:08 评论(0) 字体:宋体 | 雅黑 字号:T|T|T

    11月27日消息;截至11月12日当周,美国2020/2021年度大豆出口销售净增138.77万吨,创本市场年度新低,较前一周减少6%,较前四周均值下降18%,市场此前预估为净增60万—120万吨。截至目前,美豆2020/2021年度出口已完成85.68%。

    截至11月12日,2020/2021年度美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为1605万吨,高于去年同期的403万吨。2020/2021年度迄今为止,美国对华大豆销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为2861万吨,同比增加237.6%,上周同比增加248.5%,两周前同比增加275.1%。中国持续采购美国大豆,美豆库存仍有进一步下调的空间,美豆价格获得强劲支撑。

    今年上半年以来,市场对于年度内拉尼娜的预期不断增强,NOAA在10月的厄尔尼诺—南方涛动的月度讨论中提到,今年很有可能会发生中等至高强度的拉尼娜事件,其强度将在11月—明年1月达到极值。年度拉尼娜事件基本得到确认。根据历史数据,从2000年以后,拉尼娜对于美豆单产的影响逐渐减弱,虽然原因尚不确定,但很大程度上可以归因为种植水平的改善和品种的改良。巴西大豆单产与拉尼娜并无必然关系,影响也十分难以界定。但阿根廷大豆大概率会受到拉尼娜的影响,容易出现减产。巴西大豆产量交易预期较高,但阿根廷新作受拉尼娜预期影响略有下调,市场已经开始炒作南美大豆天气,天气升水有望继续保持,关注后期拉尼娜的实际影响。

    当前因美豆价格大幅上涨,而国内豆粕涨幅相对滞后,美湾大豆11月船期盘面毛榨利为130元/吨,上周同期毛榨利为55元/吨;巴西大豆11月船期盘面毛榨利为42元/吨,上周同期为22元/吨。不过,扣除150—180元/吨加工费后,盘面毛利仍处于亏损状态,在此背景下,豆粕现货价格有较强支撑,期货盘面的做空套保压力在降低。

    截至11月20日当周,当周大豆压榨开机率(产能利用率)为58.14%,较上周的60.55%降低2.41个百分点。截至11月13日当周,国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量为606.44万吨,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为87.03万吨,当前国内豆粕库存处于相对高位,豆粕现货和近月期货合约价格弱于远月期货价格。

    从国内需求端来看,整体饲料仍在较好的恢复进程当中,根据农业农村部最新数据,8月全国生猪存栏环比增加4.70%,连续7个月增长,相比去年同期增加31.30%。能繁母猪存栏环比增加3.50%,连续11个月增长,相比去年同期增加37.00%。截至10月末,根据调查,1000家养殖企业生猪存栏为25246306头,较9月末(1000家)的24338423头增加了907883头,增幅为3.73%。纳入调查的977家养殖企业母猪总存栏为4497775头,较9月末的4311841头增加了185934头,增幅为4.31%。生猪存栏大幅回升利于豆粕消费,对豆粕价格需求形成拉动。

    综上所述,一方面,美豆库存处于低位水平,且出口旺盛,受拉尼娜影响,南美大豆出现干旱减产的概率较大;另一方面,中国生猪存栏大幅回升,豆粕饲料需求长期看好,从当前到2021年豆粕长期看涨。建议逢低做多豆粕2105合约,鉴于天气和中美贸易关系的不确定性,建议仓位比例控制在50%以内。

    豆粕期权方面,目前看涨期权持仓主要集中在3300元/吨附近,期价下方支撑较强。近期豆粕波动率指数有所下降,当前处于历史分位较低水平,在长期看涨豆粕的逻辑下,建议买入豆粕2015看涨期权,买入m2105-c-3250和m2105-c-3300期权多单。

来源:文章来源:期货日报 责任编辑:sophiexiong [关闭] [打印]
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