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玉米月报:供需双减 震荡为主
2021-03-05 10:02:08 评论(0) 字体:宋体 | 雅黑 字号:T|T|T

观点摘要

  上游供给:新作玉米方面,新作玉米虽受台风影响收割进度延缓,收割成本增加,但高价格使得农户售粮积极性较高,当前基层农户手中余粮已不足三成。替代品方面,临储小麦持续投放,价格波动相对稳定继续抑制玉米的涨幅。进口方面,当前进口优势不明显,迄今为止中国预订的玉米已经远超过年度玉米配额水平。港口库存方面,春节假期期间玉米市场购销清淡,南北港口库存均小幅下降,但南北港库存同比增幅依旧明显,随着基层农户手中余粮不足三成,新季播种前仍会不断流向市场,港口库存短期有望维持在高位。

  下游需求:生猪方面,今年4 月份的生猪存栏量有望较去年2 月份增长约31%,1 月份生猪存栏量环比增幅大约在3.5%-4%区间,2-4 月份生猪存栏量增幅有所缩窄,增速有所放缓,非洲猪瘟导致生猪产能恢复或不及预期叠加蛋鸡存栏下滑,不利于饲用需求。深加工方面,淀粉下游与白糖价差继续缩窄,替代效应偏弱,受春节假期影响,开工率走低,购销清淡,库存增加,利润缩窄,3 月份开工率将得以明显提升,提振玉米消费。

  观点:现货方面,售粮进度同比大幅加快,基层余粮不足三成,随着气温回升,3-4 月份剩余粮源仍将持续上市增加供应,同时,临储小麦不断投放,饲料企业谷物替代玉米比例持续增加,抑制玉米需求,价格或承压。期货方面,05 及09 合约受到非洲猪瘟导致生猪产能恢复或不及预期的影响,短期承压,但长期供需缺口的影响依然存在,而受限于国内政策粮源减少,调控手段受限,国内缺口的补充将有赖于替代品及进口量的增加,还需密切关注拉尼娜气候及其对南美和北美的影响。

  策略:(1)现货企业:加工企业以消耗前期库存为主,贸易企业考虑逐步出货;(2)期货投资者:观望为宜。

重要变量:非洲猪瘟疫情,进出口政策,天气。

来源:文章来源:建信期货 责任编辑:sophiexiong [关闭] [打印]
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